Taux d'intérêt, inflation et fonds communs de placement

Taux d’intérêt, inflation et fonds communs de placement

Un matin, la Banque du Canada, la gardienne du pouvoir d’achat des Canadiens, hausse le taux directeur afin d’atténuer les pressions inflationnistes. Les grandes banques lui emboîtent le pas, annoncent les journaux. Qu’est-ce que cela veut dire? Quel sera l’effet d'une telle mesure sur la valeur de vos fonds communs de placement?

Taux d’intérêt à court et à long terme : deux réalités

Habituellement, comme c’est le cas au Canada et aux États-Unis, les banques centrales ont une influence directe sur le niveau des taux d’intérêt à court terme. Elles déterminent le taux directeur, c'est-à-dire le taux auquel les banques peuvent obtenir du crédit auprès de la banque centrale. Plus ce taux est bas, plus les banques auront tendance à emprunter et à faciliter, à leur tour, l’octroi de prêts à leurs clients, ce qui stimulera l’activité économique. À l’inverse, si l’économie est en surchauffe, les autorités monétaires procéderont à une hausse du taux directeur afin de freiner les dépenses et de limiter la hausse des prix.

Les taux à long terme sont, quant à eux, déterminés par les marchés. Ainsi, les anticipations d’inflation des investisseurs institutionnels, tels que les caisses de retraite, les sociétés d’assurance et les gestionnaires de fonds communs de placement, constituent un des facteurs importants déterminant la tendance des taux d’intérêt à long terme.

Hausse des taux à court terme

Causes possibles	La Banque du Canada veut freiner l’inflation et éviter la surchauffe de l’économie.
Effet sur l'économie	Les conditions de crédit deviennent plus difficiles et les dépenses diminuent : la croissance ralentit.
Effets sur le cours des fonds de placement	Les fonds monétaires ne sont pas touchés. Les fonds obligataires peuvent être légèrement pénalisés puisqu'une hausse de taux se traduit par une baisse des cours des obligations incluses dans votre portefeuille. En effet, l'attrait des investisseurs envers des obligations émises à des taux supérieurs fait baisser la valeur marchande des obligations que vous détenez déjà dans votre portefeuille.

Baisse des taux à court terme

Causes possibles	La Banque du Canada veut favoriser la reprise.
Effet sur l'économie	Le crédit est facilité : les consommateurs et les entreprises augmentent leurs dépenses. L’économie connaît une reprise.
Effets sur le cours des fonds de placement	Les fonds monétaires ne sont pas touchés. Les fonds obligataires peuvent être légèrement favorisés puisqu’une baisse de taux se traduit par une hausse des cours obligataires : la valeur marchande des obligations que vous détenez dans votre portefeuille est à la hausse puisque leur taux d’intérêt est supérieur à celui des nouvelles obligations sur le marché.

Hausse des taux à long terme

Causes possibles	Les perspectives économiques sont bonnes et on anticipe une remontée de l’inflation. Une hausse peut aussi se produire lorsque les besoins d’emprunt des gouvernements augmentent.
Effet sur l'économie	Si la hausse est progressive, elle viendra tempérer les risques de surchauffe. Si la hausse des taux est trop rapide, le coût du crédit peut exploser et la croissance peut être freinée brusquement.
Effets sur le cours des fonds de placement	Les fonds obligataires sont pénalisés puisqu’une hausse de taux se traduit par une baisse des cours des obligations de votre portefeuille. En effet, l’attrait des investisseurs envers des obligations émises à des taux supérieurs fait baisser la valeur marchande des obligations que vous détenez déjà dans votre portefeuille. Les fonds d’actions sont favorisés par une activité économique positive. Ceci est vrai tant et aussi longtemps qu’il n’y a pas surchauffe de cette activité, d’où l’importance pour les banques centrales de maintenir un taux d’inflation à un niveau acceptable.

Baisse des taux à long terme

Causes possibles	Les perspectives économiques s’assombrissent et l’inflation n’est plus un risque. Un ralentissement est à prévoir.
Effet sur l'économie	La baisse des taux facilite le crédit aux sociétés et aux consommateurs.
Effets sur le cours des fonds de placement	Les fonds obligataires sont favorisés puisqu’une baisse de taux se traduit par une hausse des cours obligataires : la valeur des obligations que vous détenez dans votre portefeuille est avantagée par rapport aux nouvelles obligations qui sont émises à des taux inférieurs sur le marché. Les fonds d’actions sont généralement moins performants puisque l’activité économique ralentit.

En somme, la meilleure façon de se protéger des hausses et des baisses de taux d’intérêt est de détenir un portefeuille qui comprend toutes les classes d’actif.

L’inflation : amie ou ennemie?

Lorsqu’il y a baisse de prix, les consommateurs jubilent! Attention, la déflation, c'est-à-dire la baisse généralisée des prix, est néfaste pour l’économie; sachant que les prix sont appelés à baisser à court et à moyen terme, les consommateurs attendent avant de procéder à leurs achats. Et lorsque la consommation diminue, l’économie en souffre.

À l’inverse, l’inflation est une conséquence normale de la prospérité économique. Lorsque les entreprises se portent bien, les consommateurs sont optimistes quant à la possibilité de bénéficier d’une augmentation de leur salaire. Ils sont donc prêts à payer plus cher pour des biens et services.

Ainsi, afin de favoriser la prospérité économique et financière du Canada et d’éviter une spirale inflationniste, la Banque du Canada doit bien gérer le taux d’inflation de manière à ce qu’il demeure en deçà d’un niveau qui grugerait trop le pouvoir d’achat des consommateurs, nuisant ainsi à l’économie.

Pour se protéger des effets de l’inflation : les fonds d’actions et les placements alternatifs


Les fonds d’actions	En période de prospérité, les sociétés profitent de la hausse des prix pour augmenter leurs bénéfices. Ainsi, à long terme, les cours des actions augmentent généralement en fonction de l’inflation.
Les placements alternatifs	Les cours de certains types de placements non traditionnels, comme l’immobilier, les denrées de base et les ressources naturelles à l'état brut (pétrole, gaz naturel, or, argent, blé, etc.), montent beaucoup plus vite durant les périodes d’inflation, ce qui contribue à protéger le pouvoir d’achat des investisseurs détenant ce type de placements. Comme la valeur de leur portefeuille augmente, leurs économies se trouvent protéger de l’inflation. À l’opposé des obligations conventionnelles, le rendement courant et la valeur nominale des obligations à rendement réel sont pour leur part ajustée au taux d’inflation, ce qui assure une protection de la valeur du portefeuille contre l’inflation.

Inflation

Le taux annuel d’inflation reflète la variation de l’Indice des prix à la consommation (IPC) entre un mois donné et le même mois de l’année précédente. L’IPC est établi par Statistique Canada à partir des prix d’un panier de biens et de services. Ce panier est revu de temps à autre afin de refléter l’évolution de nos habitudes de consommation.

La Banque du Canada

Le rôle de la Banque du Canada est de « favoriser la prospérité économique et financière du Canada ».

Responsabilités :

politique monétaire : maintenir l’inflation à l’intérieur d’une fourchette cible (entre 1 % et 3 %)
billets de banque : concevoir, fabriquer et distribuer le papier-monnaie
système financier : fournir des liquidités aux institutions financières et surveiller le système de paiements
gestion financière : gérer la trésorerie et les emprunts du gouvernement fédéral

Source : Banque du Canada